新股定价分析

麴妙思 2020.06.28作者:麴妙思

  从表面上来看,新股定价是按照市场化的方式来进行,然而目前国内二级市场大部分的非流通股仍然没有解禁,一旦这部分非流通筹码松动,则将对相应个股价格造成不同程度的冲击,当然这一过程是伴随着非流通股解禁缓慢进行的,所以说表面上的全流通掩盖了真正全流通后的市场情况。正因为以上原因,按照目前的二级市场价对新股进行定价显然是不合理的。

  新股发行密度过大对市场的压力是毋庸置疑的,而新股发行定价机制的不合理给新股发行以及二级市场带来的负面影响也是显而易见的,管理层不可能不明白这一点。但是实际上,新股尤其是大盘蓝筹的发行定价和融资规模,直接涉及到上市公司以及其后台老板即国资委的利益,所以新股发行定价机制在一定程度上不是合理不合理的问题,而是利益如何分配的问题。

  正因为如此,市场投资者才对新股发行如此抵触。我们看看国航发行上市情况,国航发行定价2.8元,相比同期已经在香港上市的H股股价几乎没有折扣,中签国航的机构投资者目前已经处于全面被套的尴尬境地。这样的一种定价方式,怎么可能得到机构投资者认同。

新股定价分析

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