保险市场份额比重

过青文 2019.05.30作者:过青文

    “近十年我国保险板块走势受投资因素影响较大,包括股票市场走势以及利率水平变动,这主要是由我国保险公司利润和价值结构决定的。在这个发展阶段,我国保险公司利润和价值结构以利差为主,形式上更像是一个投资公司,获得保费收入后,通过赚取利差的方式获取收益。也因此,保险股具有很强的周期性。”爱建证券研究员张志鹏认为。

 

    从国内保险市场份额占比较高的上市公司来看,四家上市险企的平均年度总投资收益率序列与上证综指的年度涨跌幅序列之间的相关系数高达0.8。从历史数据来看,虽然险资运用余额中股票和证券投资占比大多数不超过15%,但数据表明险企总投资收益率变动与股市波动呈现正相关。

 

    此外,新的会计准则将放大权益类资产对投资波动的影响,华泰证券研报提到,新的准则下(IFRS9会计准则),原计入AFS中股票资产将大部分被重新分类至FVPL,二级市场波动导致金融资产价格的变化将增加收益波动。另外,FVOCI资产公允价值的变动不计入损益、股息收入计入损益的特征下,未来的盈亏不可划转到损益表中,原本利用AFS的处置来控制收益相对稳定的方法难以继续实施。

 

    综合来看,对险企来说,权益类投资占比提升或为“双刃剑”:一方面,在市场行情较好的情况下,为险企带来超额收益;另一方面,在市场行情不好时,可能会带来投资收益的大幅波动。

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